{"id":28344,"date":"2021-05-13T12:40:43","date_gmt":"2021-05-13T10:40:43","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vgen.it\/?p=28344"},"modified":"2021-05-17T18:25:42","modified_gmt":"2021-05-17T16:25:42","slug":"covid-e-innovazione-in-europa-come-ha-risposto-il-venture-capital-a-una-sfida-senza-precedenti","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vgen.it\/it\/covid-e-innovazione-in-europa-come-ha-risposto-il-venture-capital-a-una-sfida-senza-precedenti\/","title":{"rendered":"Covid e innovazione in Europa: come ha risposto il Venture Capital a una sfida senza precedenti?"},"content":{"rendered":"

“Any time is a good time to start a company.” <\/em>(Ron Conway, Angel Investor)<\/span><\/p><\/blockquote>\n

Well, Ron, are you sure?\u00a0 <\/em><\/strong>Potrebbe essere una risposta abbastanza comprensibile a una citazione che, ad oggi, sembra quasi anacronistica. Infatti, la diffusione del virus Covid-19<\/strong> in tutto il mondo ha segnato un drastico cambiamento della vita sotto tutti i punti di vista; tale stato di emergenza ha causato la chiusura di gran parte delle attivit\u00e0 economiche non essenziali e lockdown nella maggior parte dei paesi del mondo, con conseguenze disastrose sull\u2019economia. Qual \u00e8 stata, in questo senso, la risposta del settore del Venture Capital (VC) e come hanno risposto le autorit\u00e0 nazionali e sovranazionali, in particolare l\u2019Unione Europea?<\/span><\/p>\n

Ma procediamo uno step alla volta: cosa si intende con Venture Capital?<\/strong><\/em><\/span><\/p>\n

Come noto, il Venture Capital (VC)<\/strong> \u00e8 una forma di Private Equity (PE) nata al termine della Seconda Guerra Mondiale e sviluppatasi fino a diventare un\u2019industria sofisticata con numerosi player e un ruolo importante nello stimolo all\u2019innovazione. Essa \u00e8 utilizzata dagli investitori ai fini di destinare capitali a startup e aziende private di piccole dimensioni che presentino prospettive di crescita promettenti. Tale capitale pu\u00f2 essere destinato in fasi differenti della vita aziendale e in molteplici round. Nello specifico, ci\u00f2 che rende i fondi VC diversi dai PE \u00e8 lo stadio in cui gli investimenti avvengono. Per i VC questo accade nei primi momenti di vita di un\u2019azienda quando essa necessita di finanziarsi e crescere. Nel caso del PE invece, ci\u00f2 avviene in fasi avanzate per crescere ulteriormente, consolidarsi ed espandersi.<\/span><\/p>\n

Le realt\u00e0 pi\u00f9 importanti di questa industria sono i fondi specializzati<\/em>, gli angel investors <\/em>e le aziende<\/em>, attive tramite il Corporate Venture Capital. I primi, fondi di Venture Capital, raccolgono capitali dagli investitori e utilizzano conoscenze specifiche per allocarli in imprese. I secondi, imprenditori o soggetti con ingenti capitali in cerca di reddito, invece destinano capitali propri solitamente nei momenti di avviamento delle attivit\u00e0. I fondi possono essere trasferiti in pi\u00f9 round e il pi\u00f9 delle volte gli investitori assumono un ruolo attivo nelle aziende per assicurarsi che piani e strategie predefinite vengano rispettati.<\/span><\/p>\n

Un discorso a parte va fatto per il corporate venture capital (CVC)<\/em>, con il quale si intende l\u2019investimento diretto da parte di un\u2019azienda in una startup. Il CVC nasce principalmente dalla necessit\u00e0 delle aziende di espandersi, integrare verticalmente o favorire lo sviluppo di prodotti innovativi che permettano la crescita del proprio business (open innovation). Per questo gli investimenti sono spesso concentrati in settori affini o complementari a quello in cui opera la compagnia che li effettua. Il modus operandi consiste nell\u2019entrata nel capitale tramite l\u2019ottenimento di una quota di minoranza che pu\u00f2 evolvere in un secondo momento in un\u2019acquisizione completa. Il vantaggio di questa pratica rispetto allo sviluppo interno o all\u2019acquisizione immediata sono il minor rischio e la maggiore spinta innovativa, pi\u00f9 semplice da preservare in una startup agile rispetto ad una multinazionale. Tra le multinazionali pi\u00f9 attive in questo campo troviamo Google (Google Ventures), Intel (Intel Capital) e Qualcomm (Qualcomm Ventures).<\/span><\/p>\n

Nonostante gli investimenti in Venture Capital siano particolarmente rischiosi<\/strong>, essi risultano estremamente attraenti <\/strong>grazie al ritorno che sono in grado di generare. Infatti, si ritiene che a fronte di dieci investimenti, quattro falliscano completamente, quattro o cinque restituiscano il capitale iniziale e solo una o due producano risultati significativi regalando agli investitori un IRR (Internal Rate of Return, utilizzato per misurare la redditivit\u00e0 di un investimento) pari al 15\/20% sull\u2019investimento iniziale complessivo. Dal punto di vista degli imprenditori invece questi finanziamenti stanno assumendo progressivamente maggiore importanza. In alcuni casi infatti il VC \u00e8 la sola fonte di finanziamento che le aziende possano permettersi, e nonostante l\u2019accesso a questi fondi comporti una riduzione nelle quote societarie detenute dai soci esistenti, il capitale ottenuto non \u00e8 soggetto ad alcuna forma di garanzia e pertanto garantisce a chi lo ottiene i pi\u00f9 ampi spazi di manovra.<\/span><\/p>\n

Indipendentemente dal tipo di investitore, il modello di business legato a questa tipologia di investimento prevede che il capitale allocato sia disinvestito entro un periodo che non eccede, tipicamente, i dieci anni. Le modalit\u00e0 attraverso le quali l\u2019exit dall\u2019investimento avviene si circoscrivono alla vendita di partecipazioni ad altri soci, all\u2019avviamento di un\u2019attivit\u00e0 di M&A, oppure, pi\u00f9 infrequentemente, a un un\u2019IPO sui mercati, a seconda della fase di vita dell\u2019azienda stessa e dell\u2019obiettivo dell\u2019investitore.<\/span><\/p>\n

Dopo questa veloce e doverosa introduzione, possiamo passare al topic di interesse di questo articolo: l\u2019eccezionale momento che sta attraversando il VC<\/strong>, testimoniato dalla capacit\u00e0 del settore di crescere in un momento cos\u00ec delicato della storia recente. Il venture capital in Europa continua, infatti, a crescere a ritmi sostenuti nonostante le difficolt\u00e0 macroeconomiche legate alla pandemia da COVID-19.<\/span><\/p>\n

Dopo una stasi nel primo semestre dovuta agli effetti dell\u2019emergenza sanitaria e alla conseguente incertezza economica mondiale, nel 2020 il capitale \u00e8 fluito liberamente in Europa e il valore dei capitali investiti \u00e8 cresciuto significativamente superando quanto registrato negli\u00a0 anni precedenti.<\/span><\/p>\n

Recentemente PitchBook, ha pubblicato il 2020 Annual European Venture Report<\/em><\/a>, che rileva come l\u2019anno scorso il valore delle transazioni venture capital sia risultato\u00a0 superiore del 14,8% rispetto al 2019: 42,8 miliardi di euro, 9.341 deal, un nuovo record.<\/span><\/p>\n

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I numeri del VC in Europa: geografia e settori<\/strong><\/span><\/h2>\n

Nonostante la crescita Europea nel suo complesso, la grande eterogeneit\u00e0 che ha storicamente caratterizzato i paesi del vecchio continente in termini culturali ed economici, si ripresenta anche nella tipologia e nel valore degli investimenti sia per quantit\u00e0\u00a0che per delta annuale.<\/span><\/p>\n

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Secondo i dati di Statista<\/em><\/a> per i singoli paesi, nonostante il Regno Unito sia cresciuto del solo 1.7%, esso si conferma leader europeo nel VC, con circa 13.5 miliardi di euro investiti e 5 nuovi Unicorni nel solo 2020. Tuttavia, il dominio britannico (precedentemente indisturbato) viene sfidato da una delle zone pi\u00f9 in crescita d\u2019Europa: la DACH. I paesi di lingua tedesca stanno infatti crescendo vertiginosamente. In particolare, nonostante l\u2019Austria sia in una fase arretrata rispetto a Germania e Svizzera con \u201csoli\u201d 210 milioni di euro investiti, l\u2019ammontare degli investimenti \u00e8 cresciuto del 58.1% rispetto al 2019. Germania e Svizzera nello stesso periodo, per capitali investiti pari a 6.3 e 1.8 miliardi fanno registrare una crescita del 10% circa.<\/span><\/p>\n

Tra i paesi europei Francia e Benelux sono terzi per attivit\u00e0. In Francia il governo ha annunciato la creazione di un fondo per supportare l\u2019economia digitale e le startups. Nella regione del Benelux la crescita dei Paesi Bassi (circa +38%) controbilancia i cali di Lussemburgo e Belgio (-23% e -18.1%).<\/span><\/p>\n

Nel Nord Europa i paesi Scandinavi confermano il trend positivo di investimenti in VC. La Svezia \u00e8 infatti quarta potenza Europea in questo ambito, e in Norvegia si ha assistito a un travolgente +73.9%, il valore pi\u00f9 alto del continente. Al centro del panorama Est-Europeo si trova invece l\u2019Estonia, con 360 milioni di euro investiti. In ultimo, la Spagna si conferma regina del VC nel Sud-Europa con 790 milioni di euro di investimenti di VC (+13%).<\/span><\/p>\n

Con una cifra pari a 26,5 miliardi di euro, i deal di dimensioni superiori a 25 milioni di euro hanno rappresentato il 61,8% del totale investito. Il round late-stage da 560 milioni di euro di CureVac \u00e8 stato il pi\u00f9 grande affare dell\u2019anno. Ma ancora, Klarna, Deliveroo, N26, Revolut e Northvolt hanno siglato accordi per oltre 500 milioni di euro, quando solo due aziende raccoglievano tale somma nel 2019.<\/span><\/p>\n

A livello mondiale, come da attese, gli Stati Uniti sono ancora in testa con 156 miliardi di dollari investiti in startup, valore in crescita, superiore ai 138 miliardi del 2019.\u00a0 Interessante notare come le aziende late-stage abbiano contribuito per circa un terzo (28,8%) del numero di deal e circa due terzi del valore totale. Al contrario, gli investimenti in fase seed e i primi finanziamenti sono diminuiti sensibilmente. Dati analoghi sono emersi anche nel mercato europeo.<\/span><\/p>\n

Nonostante il divario tra il mercato europeo e quello americano, sinteticamente individuabile nella tradizione delle startup europee ad utilizzare strumenti bancari come fonte di finanziamento, i dati europei risultano essere in continua e costante crescita, rendendo l\u2019Europa la terra promessa del VC.<\/em><\/span><\/p>\n

Detto ci\u00f2, una domanda sorge spontanea: in quali settori convogliano principalmente gli investimenti di VC in Europa? La risposta data nell\u2019European Venture Report di Pitchbook \u00e8 chiara: con 14.5 miliardi di euro investiti attraverso 2123 deals, il settore del software <\/strong>ha coperto circa il 33% del totale degli investimenti crescendo nella quantit\u00e0 di capitale allocato (+7.9%) ma diminuendo del 22.3% nel numero dei deals. Al secondo posto troviamo invece gli investimenti in startup biotecnologiche e farmaceutiche<\/strong>, che si assestano sui 5.4 miliardi di euro (circa il 12,5% del totale), con una crescita del 41.1%, in particolare in Germania.<\/span><\/p>\n

Un trend interessante riguarda il settore dell\u2019healthcare<\/strong>, il quale ha assistito nell\u2019ultimo decennio a un cambio di rotta: in particolare, si osserva una tendenza inversa tra l’offerta di devices (in netto calo) e di servizi (la cui crescita appare inoltre in linea con il trend sempre pi\u00f9 forte della service economy) come indicato nel KPMG Venture Pulse Q3 2020<\/em><\/a>. Fanno parte di quest\u2019ultima categoria Babylon Health (UK) e Doctolib (FR), due startup di telemedicina che hanno visto una crescita importante nell\u2019ultimo anno, favorita dall\u2019emergenza sanitaria.<\/span><\/p>\n

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Focus on: CVC<\/strong><\/span><\/h2>\n

Spostando l\u2019attenzione sul Corporate Venture Capital, si osserva come esso abbia causato, insieme al resto del VC, un incremento sostanziale degli investimenti negli ultimi dieci anni, negli Stati Uniti cos\u00ec come in Europa. Secondo il report annuale di PitchBook sul VC in Europa, il valore dei deal europei con partecipazione CVC \u00e8 passato da 15,6 miliardi nel 2019 a 19,4 miliardi nel 2020, confermando il forte trend positivo gi\u00e0 manifestato negli anni addietro. Molti dei maggiori deals europei dello scorso anno, tra cui il gi\u00e0 citato round di investimenti da 560 milioni di euro di CureVac e quello da 527,6 milioni di Deliveroo, hanno visto la partecipazione di CVC, particolarmente attivi nei settori Software e Biotech&Pharma.<\/span><\/p>\n

L\u2019attivit\u00e0 CVC non ha rallentato la sua crescita nonostante la situazione imposta dalla pandemia, che ha offerto, insieme a nuove difficolt\u00e0, ulteriori possibilit\u00e0 e un\u2019accelerazione dei processi di innovazione. Le nuove necessit\u00e0 dettate dalla riduzione degli spostamenti e dal social distancing hanno infatti portato le aziende ad investire nelle startup che innovano in tal senso. Un esempio emblematico di questo fenomeno \u00e8 Hopin, piattaforma per eventi online londinese che presenta tra i finanziatori Salesforce Ventures. La startup ha assistito ad una crescita vertiginosa durante il 2020, facilitata dalle restrizioni legate alla pandemia, ma non \u00e8 chiaro se questa crescita possa essere frenata dall\u2019 allentamento delle misure restrittive. Indipendentemente dal successo delle singole startup, il fenomeno del CVC\u00a0 continuer\u00e0 nel suo trend crescente: i numerosi vantaggi in termini sia economici che strategici lo rendono un elemento fondamentale per competere su un mercato sempre pi\u00f9 veloce e dinamico.<\/span><\/p>\n

Dunque, sembra che Ron Conway non abbia poi cos\u00ec torto per quanto riguarda il VC in Europa, ove anzi, la risposta ad una pandemia senza precedenti \u00e8 stata molto incoraggiante.<\/span><\/p>\n

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Ma l\u2019Italia?<\/strong><\/span><\/h2>\n

Come viene spiegato da Meneghello (\u201cVenture capital pi\u00f9 forte del Covid: investimenti a 650 milioni nel 2020\u201d, Il Sole 24 Ore,<\/em> 17 febbraio 2021<\/a>) in realt\u00e0 l\u2019impatto del Covid sul Venture Capital italiano \u00e8 stato minore del previsto: tale settore ha infatti confermato i buoni risultati del 2019 con un ammontare investito di circa 650 milioni di euro. Nonostante l\u2019incertezza dei mercati, dunque, il VC si conferma in forte crescita<\/strong>, anche grazie alla piena operativit\u00e0 raggiunta dal Fondo \u201cItalia Venture II \u2013 Fondo Imprese Sud\u201d<\/em> e dal Fondo \u201cAcceleratori\u201d,<\/em> entrambi gestiti da Cassa Depositi e Prestiti Venture Capital SGR<\/em>.<\/span><\/p>\n

Innocenzo Cipolletta, presidente di AIFI (Associazione Italiana del Private Equity e Venture Capital<\/em>), ha puntualizzato che inevitabilmente c\u2019\u00e8 stato un rallentamento del mercato nei primi mesi di pandemia, ma che nella seconda parte dell\u2019anno il recupero \u00e8 stato superiore alle aspettative. Alla fine dell\u2019anno il numero di operazioni \u00e8 stato superiore a quello del 2019; questo perch\u00e9 vi \u00e8 stata una riduzione della taglia media delle operazioni. Pertanto, la crisi pandemica ha influito con uno slittamento dei deal di maggiori dimensioni per dare la precedenza a deal pi\u00f9 piccoli.<\/span><\/p>\n

Altro ruolo molto importante in questo periodo \u00e8 stato giocato dalla figura dei business angels; il numero degli investimenti realizzati in sindacato con il venture capital \u00e8 infatti raddoppiato. In particolare, sul totale dei 650 milioni di investimenti monitorati da Vem, circa 270 sono riconducibili a investitori di venture capital, in diminuzione rispetto ai 366 del 2019, mentre 325 milioni, (contro 230) riguardano come detto gli interventi realizzati in collaborazione con i Business angels. Questi ultimi hanno hanno a loro volta realizzato 51 milioni di investimenti (in linea con il dato dell\u2019anno precedente) senza cooperazione con i fondi. Tali risultati segnano un elemento estremamente positivo per il futuro, soprattutto all\u2019interno di un\u2019ottica normativa che resta particolarmente favorevole dopo l\u2019innalzamento delle soglie legate alle detrazioni fiscali.<\/span><\/p>\n

Quanto alla distribuzione geografica degli investimenti di VC in Italia, storicamente problematica dato il dominio economico del Nord rispetto al resto d\u2019Italia (ovvero la doppia velocit\u00e0 del Belpaese), si rileva un trend estremamente positivo per il Sud, dove il tasso di natalit\u00e0 delle startup risulta ad oggi superiore a quello delle imprese italiane. Ci\u00f2, oltre ad evidenziare come i sostentamenti dati al Mezzogiorno sotto forma di sgravi fiscali stiano dando i loro frutti, potrebbe essere legato anche al fenomeno della migrazione delle startup dai canonici centri di aggregazione come Milano e Roma (per un approfondimento, vedi “Innovazione e Successi lontani dalle citt\u00e0 metropolitane<\/a>“).<\/span><\/p>\n

Nonostante il trend di crescita negli investimenti, soprattutto in early stage, ed il rinnovato apporto di risorse pubbliche provenienti dalla CdP, il corporate venture capita<\/strong>l rimane un meccanismo macchinoso<\/strong>; inoltre, tale processo \u00e8 molto pi\u00f9 debole nel panorama italiano rispetto panorama Europeo. \u00c8 necessario dunque stimolare tale tipologia di investimenti al fine di migliorare e perfezionare il VC italiano, in particolare nella fase \u201clate\u201d e nella capacit\u00e0 di queste fonti di rinnovare l\u2019universo delle imprese italiane in generale.<\/span><\/p>\n

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Un piano per il futuro: la proposta dell\u2019Unione Europea<\/strong><\/span><\/h2>\n

Quanto all\u2019UE, al fine di contribuire a riparare i danni economici causati dalla pandemia, la Commissione Europea, il Parlamento Europeo e i leader dell\u2019UE hanno concordato un piano di ripresa dell\u2019Europa per uscire dalla crisi e gettare le basi per un futuro pi\u00f9 moderno, sostenibile ed equo. Questo piano prevede due misure principali: un nuovo bilancio a lungo termine, volto a potenziare i meccanismi di flessibilit\u00e0, ed il programma Next Generation EU, strumento temporaneo pensato per stimolare la ripresa con un\u2019iniezione da 750 miliardi di euro nell\u2019economia. Queste due principali misure forniscono un pacchetto di stimolo per l\u2019economia senza precedenti nella storia dell\u2019Unione Europea.<\/span><\/p>\n

Per ci\u00f2 che concerne il Venture Capital, esso rientra all\u2019interno di un programma di investimento nato a gennaio del 2019 con il nome di Fondo InvestEU<\/strong>, il quale si fonda sul successo del Piano Juncker, che tra il 2015 ed il 2020 ha erogato pi\u00f9 di 500 miliardi di euro a sostegno delle economie europee. Il Fondo InvestEU mira a mobilitare oltre 372 miliardi di euro di investimenti pubblici e privati attraverso una garanzia del bilancio dell’UE di 26,2 miliardi di euro che sostiene gli investimenti di partner esecutivi come il gruppo della Banca europea per gli investimenti (BEI) e altre istituzioni finanziarie. La ripartizione del Next Generation EU, inoltre, apporter\u00e0 una cifra aggiuntiva di 5,6 miliardi di euro a tale Fondo. Esso potr\u00e0 essere concesso in forma di prestiti, garanzie ed equity ed i beneficiari finali potranno ottenerlo anche tramite intermediari finanziari, tra cui banche e fondi di venture capital.<\/span><\/p>\n

Altro punto sul quale l\u2019UE sta premendo particolarmente \u00e8 l\u2019abbattimento della frammentazione degli ecosistemi, vero ostacolo per la crescita delle startup nel vecchio continente. A questo proposito, in occasione del Digital Day 2021<\/em>, che ha avuto luogo il 19 Marzo, 24 Paesi firmatari si sono impegnati a sostenere il lancio dell\u2019EU Startup Nations Standards (SNS)<\/strong>. Esso \u00e8 una dichiarazione internazionale che si pone l\u2019obiettivo di assicurare alle startup nate nei paesi dell\u2019Unione le migliori pratiche alla base degli ecosistemi di maggior successo in Europa e nel mondo, con l\u2019intenzione di raddoppiare entro il 2030 il numero di unicorni (ossia startup che raggiungono una valutazione di almeno 1 mld di euro).<\/span><\/p>\n

La necessit\u00e0 di tale accordo deriva dal fatto che, nonostante negli ultimi anni si sia registrato un aumento del numero di unicorni, la visione di insieme resta poco soddisfacente: mentre il 36% delle startup mondiali hanno sede in Europa solo il 14% degli unicorni globali si trova qui<\/em>. Oltretutto, la distribuzione degli investimenti rimane un punto estremamente critico perch\u00e9 essa avviene principalmente su base locale. Questa tendenza \u00e8 legata al fatto che ogni paese ha una propria regolamentazione e limitando nella pratica la circolazione libera dei capitali. Inoltre, gli investitori preferiscono nazioni in cui la regolamentazione garantisce maggiori probabilit\u00e0 di successo per i propri investimenti destinando le proprie risorse a paesi dai quadri normativi pi\u00f9 permissivi e\/o vantaggiosi.<\/span><\/p>\n

In questo senso, l\u2019SNS si propone di unificare gli ecosistemi europei con una serie di misure:<\/span><\/p>\n

–\u00a0 Facilitazione e velocizzazione della costituzione di startup;
\n<\/span>–\u00a0 Attrazione e capacit\u00e0 di trattenere i talenti;
\n<\/span>–\u00a0 Riconoscimento delle stock option senza diritti di voto per le startup;
\n<\/span>– Innovazione nella regolamentazione intesa come semplificazione burocratica per progetti nascenti;
\n<\/span>– Accesso ai finanziamenti;
\n<\/span>– Digital First intesa come interazione quotidiana tra startup e autorit\u00e0 volta al digitale;
\n<\/span>– Inclusione sociale, diversit\u00e0 e protezione dei valori democratici.<\/span><\/p>\n

L\u2019importanza del SNS \u00e8 legata quindi alla ricerca di una integrazione degli ecosistemi europei con l\u2019obiettivo di creare un mercato dei capitali pi\u00f9 efficiente, aperto e simile a una realt\u00e0 come quella americana, dove le startup hanno facile accesso al capitale proveniente da qualsiasi stato federale.<\/span><\/p>\n

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Ma quindi, cosa significa tutto ci\u00f2? Cosa dobbiamo aspettarci?<\/strong><\/span><\/h2>\n

In un famosissimo paper del 2012, Robert Gordon sosteneva che la crescita negli Stati Uniti fosse sostanzialmente terminata, e che le innovazioni al giorno d\u2019oggi non fossero pi\u00f9 cos\u00ec dirompenti ed impattanti come lo erano state, a loro tempo, l\u2019elettricit\u00e0 e il treno a vapore. Tale contributo ha portato alla creazione della frangia di cosiddetti tecno-pessimisti, il cui pensiero si allarga anche, chiaramente, all\u2019Europa. Tuttavia, come illustrato precedentemente, al giorno d\u2019oggi sia negli States che nel Vecchio Continente si osserva un\u2019attenzione sempre maggiore agli investimenti in una parte dell\u2019economia altamente innovativa come il VC, che potrebbe rendere l\u2019affermazione dell\u2019economista americano (almeno per il momento) lontana dal vero. Infatti, la fiducia negli startuppers (e pi\u00f9 in generale imprenditori) Europei rappresenta probabilmente l\u2019unico vero modo per arginare il temuto rallentamento nella crescita tecnologica, che porterebbe a conseguenze quanto mai tragiche per ogni singolo paese. E se neanche una pandemia senza precedenti ha fermato questo trend, significa che tutti, dai fondi di Private Equity agli Angel Investors, dai singoli stati all\u2019Unione Europea, fino ad arrivare alle aziende multinazionali, hanno realizzato che questa \u00e8 la strada giusta da intraprendere.<\/span><\/p>\n

(Quindi, siamo d\u2019accordo caro Ron: anche adesso \u00e8 un ottimo momento per creare un\u2019azienda!)<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

A cura di\u00a0 Luca Mocci<\/a>, Gianni Morelli<\/a>, Pietro Toso<\/a>, Federico Perra<\/a> e Giovanni Bursi<\/a> del VGen Bocconi Students Innovation Hub<\/a><\/span><\/strong><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

In questo articolo analizziamo la risposta del settore del Venture Capital, in Italia ed in Europa, alla pandemia di Covid-19.<\/p>\n","protected":false},"author":217,"featured_media":28411,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[2635,2790],"tags":[],"class_list":["post-28344","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-approfondimenti","category-blog"],"acf":[],"yoast_head":"\nCovid e innovazione in Europa: come ha risposto il Venture Capital a una sfida senza precedenti? - VGen<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"In questo articolo analizziamo la risposta del settore del Venture Capital, in Italia ed in Europa, alla pandemia di Covid-19.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" 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